金学伟:大盘企稳不会远-美股_新浪财经_新浪网

金学伟:大盘企稳不会远|美股_新浪财经_新浪网
原标题:大盘企稳不会远  □金学伟  “我仅仅来赚点小钱,为什么要我见证前史?”  这几周全球股市确实是让咱们见证了前史——从2月12日到本周,一个月内美股已阅历4次熔断,跌幅达36%,连见多识广的巴菲特都只能说“活久见”。  尽管同期A股也在跌落,但最大跌幅仅15%,远小于美股跌幅。其间的原因是两个商场相同阅历了2008年金融危机,又在同一时刻段一前一后见底,但随后便各奔前程,A股于2015年6月见顶,美股则一向走到本年2月。所以,当美股开端暴降时,A股其实适当于已从最高点跌落了42%。  近两周A股跟跌主要有以下几个原因:  一是创业板和科技股涨幅已大,其间半导体50ETF比较上一年收盘价已上涨了68%。由于疫情对半导体全产业链会构成冲击,所以近几周,半导体、元器件等科技板块的调整较强烈,对商场人气的冲击也比较大。  二是蓝筹板块。这个板块从2017年起就处于“过度买入”和“过度持有”状况。一个板块或某类股票一旦进入这种状况,假如好便是走势牛皮,一旦坏便是导致团体卖出。2018年下半年蓝筹板块曾跟跌了一波,而正是这一波跟跌,使其过度持有状况得到缓解,为大盘上涨供给了空间和动力。但到2019年下半年,这种过度持有状况反而更甚,这一板块新一轮的团体卖出,成为这两周指数杀跌的重要动力。一旦它们的团体卖出行为告终或告一段落,大盘就会企稳。至于时刻,我想不会太远。由于这两年上证指数客观上已构成一个2500点-3100点的箱体。  上述两个原因都是技术性的,更重要的是,疫情在全球延伸以及美股的继续暴降,已从根本上改变了人们对后市的预期。预期引导操作,这给商场带来了较大调整压力。  最值得说道的仍是美股。在曩昔适当长的时刻,干流言辞界一向将美股视为老练商场模范。但这一个月来先后4次熔断,以及在跌落过程中的时而大幅高开,时而大幅低开,彻底撕破了“老练”的假象。  商场既然是人参加的,那么一切人道的优缺点它都会一起具有。某些所谓老练的体现,仅仅环境和条件使然。环境和条件刻画了人的行为方法,构成某种观念,反过来又进一步强化这种商场环境,构成一个不断强化的循环,直到它被打破。  这一个月来美股的体现也与组织有关。尽管在一个散户占多数的商场里,指数的动摇很频频,有时乃至很剧烈,但这种动摇仍是小等级的,顶多适当于5级、6级地震。假如将时刻拉长来看,咱们能够发现,这种频频的震动反而更简单导致股市原地踏步,推迟商场上涨速度,压低它的上行高度。而在组织占主导的情况下,看上去震动是少了,商场是安稳了,但这种安稳源于组织集体行为方向的共同性,其实质便是将几回小等级地震的能量累积成一次8级乃至9级地震。一旦震起来,破坏力非常巨大。  商场最怕的是集体行为方向的共同性,而组织是最简单行为共同的集体。这次美股十一年简直无调整的牛市,就与被迫基金的不断涌入以及集体共同的买入有极大联系。  正如许多有识之士指出的那样,这次美股崩盘,疫情仅仅起到了导火线的效果,其宏观经济层面的原因则是2008年金融危机后,接连两届美国政府都采取了洪流漫灌的放水方针和不达时宜的减税方针。  依照经济学理论,减税和放水之后,企业流动性增加了,相应地,就能够扩大再出产,雇佣更多职工。但这种效应存在的条件是要有一个“无限商场”的存在,任你出产多少产品,供给多少服务,都能销出去。反之,假如企业面临的是一个饱满的商场,那么,因减税和放水之后多出来的流动性就会走另一条途径,比如回购股票,以进步每股税后赢利,驱动股价进一步上涨,拿更多的年终奖赏和期权报答。股市,无形中就会虚高。  因而,在宏观方针方面,我更赏识中国政府的定向方针——定向降准,定向减税,定向降息。由于结构性问题只能用结构性方法来处理,洪流漫灌似的放水和一刀切的减税,终究导致的一定是财物的残次化。  怎样来的,仍是要怎样回去。假如中美两市终究会同步,那么,有三个时刻节点就很重要:中心是2013年,上证指数见1849点。之前是2012年,国证A指见底;之后是2014年,上证50指数见底。这3个年份道琼斯指数的最高点分别是18103点、16588点、13661点,均匀16117点。这便是美股要回补的点位。